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继上周美国资产遭遇大规模抛售后 ，华盛顿和华尔街上空又笼罩在新的阴云之中：美国的国家信用正再次面临严峻考验 。
本周，全球领先的信用评级机构标普全球评级（以下简称“标普 ”）和欧洲评级机构Scope接连对美国信用评级发出调降警告 。标普称 ，若未来财政状况进一步恶化 ，美国可能失去现有的AA+评级。
标普曾在2011年成为首个下调美国信用评级的机构，当时导致美股两周大跌17% 。
与此同时，美联储的独立性也在受到挑战 。白宫官员4月18日称 ，特朗普及其团队正在研究是否解雇美联储主席鲍威尔。分析师称 ，试图解雇鲍威尔可能“加剧对美国国债和美元的抛售 ”。
受关税政策影响 ，美债收益率上周突破了4.5%的关键阻力位 ，本周收于4.333%，仍处于高位 。而且 ，“债市VIX ”指数周中一度飙升至137.26以上 ，创下年内新高，凸显出投资者对债务前景的不安 。
继上周盘中跌破100关键关口后 ，美元指数本周继续走低 ，截至发稿收报99.235。《每日经济新闻》记者梳理发现，过去几十年的经验表明 ，美元指数低于100 ，往往是一轮全球资金配置重新洗牌的前奏 。
在4月14日的一份报告中，标普暗示称，如果未来发生任何使美国财政状况恶化的事情 ，它可能会将美国信用评级从目前的AA+再下调一级 。
标普以财政信用分析中典型的隐晦语言称 ，“未来几个月美国**预算程序和政策谈判的结果，将有助于确定政策 ，为我们对美国主权信用的看法提供信息。这些讨论可能会影响我们对美国财政状况的看法 。 ”
值得注意的是，早在2011年8月5日 ，在美国国会就提高美国债务上限问题陷入僵局 ，几乎导致美国财政部无法支付账单之后，标普成为首个下调美国主权信用评级的机构 。这也是1917年以来美国**信用评级首次被下调。
在标普将美国长期主权信用评级从“AAA”降至“AA+ ”之后 ，标普500指数大跌 ，两周内跌幅达17%，直到两个月后才得以收复失地 。美股的大跌彼时还引发外界对债务危机的担忧 。
而标普并不是近期唯一发出警告的评级机构。据外媒4月15日报道 ，总部位于柏林的Scope Ratings表示，如果长期的贸易战削弱了外界对美元的长期信任，或者如果特朗普实施资本管制等更加极端的措施 ，美国的信用评级可能会被下调 。
Scope Ratings的主权债务评级主管Alvise Lennkh-Yunus在15日发布的一份报告中说：“如果对美元特殊地位的怀疑增加 ，这将对美国的信用产生非常不利的影响 。”
Scope Ratings目前将美国评级定为AA，展望为“负面 ”。这低于标普和惠誉的AA+评级 ，也低于穆迪的评级。
穆迪是目前唯一一家仍将美国评级定为最高等级“AAA ”的大型评级机构 ，但该机构今年3月也警告称，随着预算赤字飙升 、债务负担能力锐减 ，美国的财政状况已“进一步恶化” ，美国经济面临的“重大尾部风险 ”可能彻底撕破美国“AAA ”评级的安全网 。
穆迪尖锐指出，即使在经济乐观的低概率情境下 ，美国债务负担能力仍“显著弱于其他AAA级主权国家” 。利率攀升导致**债务可负担性降低 ，而赤字膨胀与利息支付激增更让财政前景雪上加霜。特朗普**对主要贸易伙伴加征惩罚性关税，不仅加剧金融市场不确定性 ，更可能触发物价飙升与经济骤冷 ，形成信用评级的下行压力 。
穆迪的报告还强调，美元和美债市场的传统优势正被迫承担“更关键的缓冲作用 ”，但这一支柱能否长期对冲财政恶化仍是未知数 。
评级机构的集体忧虑 ，根源在于美国不断膨胀的“债务雪球 ”。相较于2011年约为15万亿美元的美国国债总额 ，当下的债务已经高出一倍不止 。据US Debt Clock的实时数据，截至发稿 ，美国的债务总额已高达36.7万亿美元 ，利息支出也将是巨大的负担 。例如，在截止到2024年9月30日的2024财年 ，美国的债务利息支出已超过1万亿美元。
《华尔街日报》报道称 ，虽然穆迪和惠誉在2011年时并没有跟随标普下调对美国的AAA评级，但这两家评级机构当年也曾将美国的评级展望从稳定调整为负面 ，这表明接下来下调美国评级的可能性更高 。那“抛售美国资产”的趋势可能会愈演愈烈 。
在财政风险日益凸显的同时 ，特朗普近两日连续向美联储主席鲍威尔施压，美联储独立性也在引发市场担忧。
鲍威尔日前明确表示不会因市场波动而采取紧急救市措施 。他的表态立即招致特朗普的强烈批评 。据央视新闻 ，美联社认为 ，特朗普的关税政策令美国经济衰退风险加剧，而特朗普似乎希望把责任推到鲍威尔身上。
4月17日 ，特朗普称可立即让鲍威尔走人 ，要求美联储立即降息。18日，他在白宫重申鲍威尔应降低利率 。同日 ，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特证实 ，特朗普及其团队正在研究能否解雇鲍威尔 。
这种公然干预央行决策的行为，引发了市场的广泛担忧。正如布鲁金斯学会高级研究员萨拉·宾德所说 ，“美联储需要公众信心 。但如果总统试图让鲍威尔下台 ，那只会增加不确定性 。 ”
美联储前主席本·伯南克也曾警告：“政治干预货币政策可能会产生不良的繁荣-萧条周期，最终导致经济不稳定和通胀上升。”
破坏美联储的独立性 ，无异于动摇美元体系的另一根支柱 。Schwab金融研究中心首席固定收益策略师Kathy Jones告诫说 ，试图解雇鲍威尔可能会加剧对美国国债和美元的抛售 。
近期美元和美债市场的表现，正成为衡量投资者对美国信心的一面镜子。
美元指数自1月创下高点以来持续下跌 ，4月11日盘中更是跌破了关键的100点心理关口 ，触及99.01点，创2022年年初以来最低水平 。本周，美元指数进一步走低 ，截至发稿 ，美元指数报99.23 。
从历史经验来看 ，美元跌破100往往是一轮全球资金配置重新洗牌的前奏。过去几十年 ，美元指数跌破100这一现象常常出现在美国经济陷入衰退或滞涨（如1974—1975 、1977—1981、2008 、2020）之际，叠加美联储降息或宽松周期（如1977—1979 、2008–2015、2020–2021） ，导致美元失去利差优势 ，资本加速流出 。
美国银行（BofA）4月全球基金经理调查也印证了市场对美元的担忧 。调查显示，约61%的受访者预计美元将在未来12个月走弱 ，创2006年5月以来的最大看空比例。
美债市场也难言平静。尽管本周基准10年期美债收益率从上周4.51%的高点回落至4.333% ，但仍处于相对高位 。被称作“债市VIX ”的美债风险波动率指标——美银MOVE指数周中还一度飙升至137.26以上，刷新年内高点 ，凸显投资者对债务前景的不安 。
在此背景下 ，资金流向也发生了变化。美国债券巨头太平洋投资管理公司 （PIMCO） 表示，欧洲、英国 、日本或新兴市场的长期外国**债券似乎是美国国债的有吸引力的替代品 。
澳大利亚国民银行高级外汇策略师Rodrigo Catril表示，欧元和瑞士法郎预计将受到提振 。
“做多黄金 ”更是成为了全球投资者的一致选择。4月16日 ，现货黄金再度刷新历史高位至3357.78美元/盎司 ，后回吐部分涨幅 。
高盛分析师预计金价到今年底将涨至3700美元/盎司，极端尾部风险情境下可能接近4500美元/盎司 。瑞银财富管理投资总监办公室亦再次调升金价预期 ，称未来12个月的黄金价格或达3500美元/盎司。
评级机构的警示 、白宫对美联储独立性的潜在挑战、金融市场的紧张情绪以及“对等关税”的阴影……多重压力因素正汇聚于一点 ，将美国的主权信用推向了一个关键的十字路口 。
未来几个月，市场将紧盯几大焦点：
其一 ，鲍威尔的命运是否会因政治压力而改变 。Evercore ISI分析师Krishna Guha警告 ，“特朗普诉Wilcox ”案的裁决可能会通过扩大总统权力，允许总统解雇先前被认为不受政治压力影响的机构的官员 ，从而破坏美联储和其他**机构的独立性。鲍威尔日前讲话也提到了这起案件 ，称这不适用于美联储 。
其二，通胀“幽灵 ”是否会再次抬头 。虽然CPI同比增速在3月出现温和回落 ，但核心服务类通胀仍高居不下。更关键的是 ，特朗普的关税政策可能推动“输入型通胀”重新抬头。
据外媒4月18日报道，根据路透社经济学家调查，经济学家上调了对所有接受调查的通胀指标的预期 ，预计至少到2027年 ，所有通胀指标都将远高于美联储2%的目标 。
其三，据美国国预算办公室 ，今年6月 ，美国财政部将迎来一轮国债密集到期，再融资压力陡增 。安联首席经济顾问****·埃尔-埃利安4月12日表示 ，当前国债市场波动“已接近市场功能失调的边缘 ” ，若缺乏明确的政策回应，市场流动性风险和定价失控问题可能会急剧放大。穆迪此前也称 ，若债务再融资成本攀升 ，将对联邦预算构成巨大压力 。
这些不仅仅是华尔街的担忧，更可能定义新一轮全球金融格局的走向 。
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封面图片来源：视觉中国-VCG41578127343
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希望本篇文章《美国信用的十字路口：降级魅影重现，白宫“对决”美联储》能对你有所帮助！
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