专题：2024资本市场盘点
每经记者 肖芮冬 每经编辑 赵云
刚过去的交易周（3.17~3.21），A股冲高回落，成交额也呈前高后低的小幅缩量态势。在周五显著调整的影响下 ，主要指数本周多数收跌。
Wind数据显示，沪指失守3400点整数关口 ，微盘股指数、红利指数相对抗跌；而科创50 、创业板指和北证50受科技成长板块拖累 ，表现垫底 。
本周收涨个股为1751家 ，与2月最后一周情况相仿 。
如我们在周五的推送中所说，尽管这次突破暂告失败 ，但周线来看 ，A股趋势仍是向上的。因此，市场博弈重点就落在了：
下周A股能否迎来修复？
在回答这个问题之前 ，我们先回顾一下 ，本周市场为什么跌 。
财通策略团队认为，当前预期上修缺乏新边际 、市场微观交易结构仍待改善、资金兑现压力较大 、4月2日全球对等关税临近等因素影响下，市场面临压力 。
其指出 ，泛TMT板块上行动力减弱 ，一方面计算机等热门主题行业换手率达历史高位，微观交易拥挤度有待消化 ，另一方面是本轮成长科技板块在英伟达GTC大会 、华为新品发布等催化后兑现回落 ，市场分歧放大。
整体来看，当前大容量成长题材炒作趋于透支 ，没有新的方向承接边际资金 ，市场情绪有所冷却 。
民生证券研报称，本周个人投资情绪维持高位 ，机构投资情绪周三开始明显下行；这种投资者情绪组合意味着市场未来或阶段偏弱走势 。
本周个人投资者对机械、商贸零售 、家电 、交运、银行 、汽车等板块的相对关注度上升较明显 ，对计算机 、医药、化工 、传媒 、房地产、消费者服务等板块的相对关注度下降较明显；机械、计算机 、商贸零售等板块的相对关注度处于90%历史分位数以上。
值得注意的是，该研报还提出一个比较“大 ”的判断：
对A股而言 ，科技股引领的“东升西落”阶段结束 ，市场再度回到对于基本面的定价 。
这其实涉及两件事，即“科技股行情 ”和“东升西落行情 ” 。
下周，究竟是二者中的某一个会结束 ，还是二者都没结束 ，或一同结束了？
股民们对此如何判断，基本决定接下来的策略。
虽然2023年 、2024年确实出现了科技方向一波主升浪后休整半年的情况↓
但今年可能不太一样 ，因为：
首先，降息周期是确定的 ，全球“放水 ”在即 ，科技股的整体估值有望上浮；
其次，恒生科技指数中的代表公司的资本开支潮 ，从去年4季度就已经开始了 ，（我认为）起码是一个3年的周期；
最后，今年是中国科技领域的高光窗口 ，各种发布会和政策 ，持续在刺激科技圈和资本圈 。
有流动性，有基本面，有政策面 ，还有曝光度 。科技主线的行情表现 ，怎么也要好过前两年。
至于“东升西落 ”行情目前走到了哪一步，又要拆成两方面来看：
（1）“东升” ，即A股、港股 、中概股等中国资产 ，向上趋势是否有变？
（2）“西落 ”，即近期美股（为主）的企稳 ，是下跌中继还是已开启反弹？
走势上看 ，目前中国资产的趋势都比较健康，但即将面临选择方向。
结果究竟如何 ，确实只有走出来才知道 。
本文接下来要分享的机构观点 ，一定程度上也能反映市场各方分歧 。
民生证券前述研报指出，本周A股与其他大类资产的联动性明显回升 ，这表明近期A股的独立行情告一段落。
中金港股分析师刘刚认为 ，过去一两个月，随着港股大涨和美股大跌，“东升西落 ”的叙事不断强化……但资金也不是简单的“非此即彼”逻辑 。
其举例称：“不买美股也可以持有美债和现金 ，不是必须要买其他市场 。比如 ，巴菲特早早不看好美股，但也就是持有的现金不断增加（已经高达3000亿美元）并增持了部分日股。 ”
太平洋证券研报表示 ，从技术上来看 ，A股科技板块的长线牛市并未结束，但短期内交易较为拥挤 ，容易呈现出暴涨暴跌的走势 ，投资者可适当获利了结，关注红利 、消费、医疗等低位股 。
对于美股 ，其认为中期调整应未结束 ，维持美股月度级别调整的判断 。
浙商证券研报称，展望后市 ，由于权重指数没有延续此前的突破势头 ，“从科技转向金融 、消费 ”的板块轮动未如预期出现，市场震荡概率上升。预计前期涨幅落后的权重指数大概率会步入区间震荡整理，而前期涨幅较大的成长指数和科技板块 ，可能较权重指数呈现更大波动 。
配置方面 ，基于“权重指数大概率区间震荡，成长指数 、科技板块波幅更大”的判断 ，建议投资者保持谨慎、切勿激进 ，待大盘企稳后再行增配 。
行业方面，建议继续遵循“高切低”原则 ，在成长指数与科技板块的反抽过程中 ，逢高切换至前期涨幅相对落后的大金融 、大消费和红利等板块。
华金证券表示，当前已进入春季行情末期 ，补涨的成长 、消费和部分顺周期等行业可能相对占优 。
“一是 ，2025年3月11日至今，食品饮料、家电 、有色金属 、煤炭等消费和周期行业涨幅居前 ，符合春季行情末期的行业轮动特征；二是 ，短期面临业绩期，但政策和流动性维持宽松，补涨的成长也可能相对偏强 。 ”
最后 ，来简单梳理下周大事。
周一
国际电子电路展览会（上海 ，3.24~3.26）
周二
博鳌亚洲论坛2025年年会（3.25~3.28）
第112届全国糖酒会（成都，3.25~3.27）
2025上海全球投资促进大会暨“投资上海 ”活动周正式开幕
2025国际星闪联盟产业峰会（深圳 ，3.25~3.29）
全球AI眼镜创新技术趋势论坛（深圳）
周三
上海国际半导体展SEMICON China2025（3.26~3.28）
周四
2025中关村论坛年会（北京 ，3.27~3.31）
中房协召开2025年房地产市场形势报告会暨全国一级资质房地产开发企业座谈会（3.27~3.28）
周五
美国2月核心PCE物价指数年率
日本央行公布3月货币政策会议审议委员意见摘要
第二届中国具身智能大会（北京，3.28~3.30）
市场方面
Wind数据显示 ，下周A股共有37家公司限售股陆续解禁 ，合计解禁23.19亿股，按3月21日收盘价计算 ，解禁总市值为402.38亿元。解禁市值居前三位的是：星宸科技（102.72亿元）、均普智能（85.51亿元）、华融化学（29.22亿元） 。从个股的解禁量看 ，解禁股数居前三位的是：均普智能（7.6亿股） 、华融化学（3.44亿股） 、和元生物（1.74亿股） 。
下周，中国人民银行公开市场将有14117亿元逆回购到期 ，其中周一至周五分别到期4810亿元、2733亿元 、2959亿元 、2685亿元、930亿元。3月26日将有35亿元央票互换到期 。
封面图片来源：每日经济新闻 刘思琦 摄
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评论列表（4条）
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希望本篇文章《科技股还有第二波吗？“东升西落”行情能否持续？下周，这些问题面临关键抉择》能对你有所帮助！
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