期货日报
自2月下旬以来，苯乙烯期货价格重心持续下移 ，不断创下阶段性新低 。昨日 ，苯乙烯期货价格创近一年半新低 。
方正中期期货分析师封晓芬告诉期货日报记者，2月下旬至3月上旬，受原油价格波动影响 ，化工品种普跌 ，其中纯油制化工品调整幅度较大。“3月后半月以来，苯乙烯价格走势明显弱于其他化工品 ，并不是因为自身基本面较弱 ，更多是受原料端拖累。”她称 。
“当前苯乙烯盘面的主要压力在于原料价格弱势调整 。 ”封晓芬表示，纯苯持续走弱对苯乙烯形成拖累 ，而纯苯供需偏宽松 ，预计价格难以上涨。
对此，南华期货能化负责人戴一帆也表示 ，近期苯乙烯主力合约走势与原油出现背离 ，其主导逻辑依然是上游核心原料纯苯维持弱势，于是苯乙烯价格重心再度下移 。
纯苯方面 ，市场进口超预期 ，欧美市场纯苯供需错配格局短期难以扭转，未来几个月纯苯进口量或将维持在高位 。
此外，纯苯价格下跌但下游终端需求不佳 ，库存累积导致下游利润并没有明显改善。“4月纯苯产业链进入检修季 ，国内纯苯面临供需双减的局面 。在进口维持高位的情况下，纯苯供应持续宽松 。 ”戴一帆如是说。
在华安期货能化高级分析师安然看来 ，近日 ，苯乙烯价格中枢持续下挫，反映出化工品在成本大幅降低后供需矛盾较为尖锐 。
“近年来 ，苯乙烯及下游产品3S增产迅速 ，使得苯乙烯产业链迅速出现供需错配的局面 。”据安然介绍，2020—2023年国内产能平均增长率超20%；虽然2024年新增产能放缓 ，叠加新加坡、日本等相关产能退出 ，供给压力减轻，但下游需求也日趋饱和 ，出口增速受国际局势影响有所回落 ，产业链中下游环节持续亏损。
在她看来，下游成品库存居高不下 、3S开工率持续走低 、新单成交量不足等因素对市场持续施压 。“目前ABS和EPS企业盈利空间收窄，PS企业亏损空间增大 ，需求端缺乏亮点 。”安然称。
记者观察到 ，随着期货价格下跌，苯乙烯现货表现也偏弱 ，但近期苯乙烯基差小幅走强。
“4月装置集中检修 ，供需有边际转好预期，支撑装置现金流走强和基差小幅修复 。 ”封晓芬称 。
“目前 ，从苯乙烯自身供需来看 ，后期存在进一步转好的预期。 ”封晓芬表示，从装置检修计划来看 ，3月底4月初陆续有多套装置计划检修 ，随着装置检修计划落地，供应存在明显收缩预期 ，届时苯乙烯将步入去库通道 。
但苯乙烯集中检修对纯苯形成利空 ，叠加纯苯海外货源持续流入，对国内市场冲击明显，现货市场纯苯货源充足 ，价格大幅走弱 ，也拖累了苯乙烯价格 。
在封晓芬看来，主导苯乙烯期货后期走势的关键因素仍是原料端纯苯的价格。
“因近几年多数化工品迎来投产高峰期 ，新增产能较多 ，导致行业利润被挤压，价格更多取决于成本 。”封晓芬表示 ，若纯苯价格进一步走弱 ，苯乙烯大概率跟随纯苯弱势调整 。
在戴一帆看来，国内纯苯市场格局改善的关键在于海外市场价格企稳。“市场消息显示 ，美国一套产能33万吨的歧化装置停车 ，韩国方面也有苯装置计划降负，但从近两天持续下跌的海外纯苯价格来看 ，海外纯苯市场格局好转的时间点还未到来 。 ”他说 。
不过 ，戴一帆认为苯乙烯期货价格难以大幅下跌。“目前纯苯估值已经压缩到历史低位，而苯乙烯期货价格也处在比较合理的区间，后续可能会有情绪上的反复 ，但下行空间有限 。期货盘面进一步下跌可能要等到苯乙烯自身下游需求旺季证伪 。 ”他称。
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