专题：美国3月非农人数高于预期 ，交易员削减5月降息押注
来源：华尔街见闻
美国3月非农就业增长超过市场预期 ，随着劳动参与率的上升，失业率略有上升，薪资增长保持稳定 。这显示在全球经济面临广泛关税冲击前 ，美国劳动力市场仍然健康 。
4月4日周五 ，美国劳工统计局公布的数据显示：
3月非农就业人口增长22.8万，高于预期的增加14万 ，前值从增加15.1万下修为增加11.7万；
3月失业率升至4.2% ，预期4.1%，前值4.1%。
3月平均时薪环比增长0.3% ，预期增长0.3% ，前值修正为增长0.2%；3月平均时薪同比增长3.8%，预期和前值均增长4.0%。
3月平均每周工时34.2小时 ，预期34.2小时 ，前值修正为34.2小时，初值34.1小时 。
3月劳动力参与率62.5% ，预期62.4% ，前值62.4% 。
具体分行业来看，非农就业的增长主要来自医疗保健、交通和仓储以及休闲和酒店领域。零售业就业人口反弹，部分增幅与Kroger Co．的1万名罢工工人重返岗位有关 。
联邦**部门就业人口出现了自2022年以来首次连续两个月下降 ，因为**效率部（DOGE）正在推进裁撤联邦**员工的行动 。3月份 ，联邦**就业人数减少了4000个，2月份则减少了1.1万个。
不过 ，美国劳工统计局指出 ，带薪休假或领取遣散费的员工仍被计入就业人数 。这意味着那些领取遣散费的**部门员工，目前仍然被计入就业人数 。
就业报告由两项调查组成——一项是针对企业的调查 ，提供就业变动数据；另一项是针对家庭的调查 ，发布失业率和参与率。家庭调查部分还有一项独立的就业指标，在二月份出现一年多以来最大跌幅后 ，3月有所回升 。
失业率上升的原因复杂 。一方面 ，更多人上个月加入劳动力市场，这对于寻求填补数百万职位空缺的雇主来说是好事。另一方面 ，更多人永久性失去了工作 。
劳动力参与率 ，通常指的是正在工作或寻找工作的人口比例，在3月份小幅上升至62.5% 。不过，25-54岁工人的参与率 ，也称为黄金年龄工人 ，下滑至一年多以来的最低点。
分析点评
这份报告表明，在特朗普周三4月2日全面加征关税的冲击之前 ，美国劳动力市场仍然具有韧性。不过 ，对于后续就业市场，市场似乎比较悲观 。
关于DOGE裁撤联邦**员工 ，一些预测者表示 ，随着裁员扩大到**承包商 、大学 、非营利组织和其他相关部门，DOGE相关的就业损失到年底可能超过50万 。
另外 ，经济学家也将关注特朗普的驱逐非法移民政策如何影响劳动力市场。
关税政策也可能导致私营部门更明显的裁员 ，冲击劳动力市场 。拥有Ram和克莱斯勒等品牌的汽车制造商Stellantis表示，将在受影响的工厂临时裁减约900名工人 。
在“对等关税 ”政策公布之后 ，全球全球金融市场遭遇重创 ，因为投资者担忧贸易战升级，将会影响全球经济增长。许多华尔街经济学家现在认为美国今年面临衰退风险，包括预计失业率和通胀率将上升 。
这些预期使美联储面临更具挑战性的局面 ，因为政策制定者可能需要通过降低利率来缓冲经济 ，或者通过维持高借贷成本来抑制通胀 。
在非农报告之后，交易员削减了对美联储在5月份降息的押注 ，预计6月将是降息的可能开始时点 ，且继续押注到年底前美联储将实行四次降息。
哥伦比亚线程投资公司的利率策略师Hussainy表示：“市场押注于衰退风险与金融条件收紧将迫使美联储今年大幅降息，幅度可能达到约100个基点 。 ”
至于鲍威尔今天晚些时候的讲话 ，Hussainy认为：“如果鲍威尔及其团队对此释放出任何反驳信号 ，短端利率可能就会走偏 。”
美联储主席鲍威尔将于今天晚些时候发表讲话。
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