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苏凌瑶
中颖电子发布2024年年报。2024年末公司存货6.14亿元 ，同环比均有所下降，随着存货金额的下降 ，公司毛利率有望回升 。公司MCU+BMS产品正在积极探索汽车、机器人 、AI等新兴领域的机会 ，手机AMOLED驱动芯片在积极推进品牌客户的验证 。
支撑评级的要点
存货金额呈下降趋势，毛利率有望回升。中颖电子2024年营业收入13.43亿元 ，YoY+3%；毛利率33.6% ，YoY-2.0pcts；归母净利润1.34亿元，YoY-28%。中颖电子2024Q4营业收入3.66亿元 ，QoQ+13% ，YoY-3%；毛利率33.0%，QoQ-0.4pct ，YoY-1.5pcts；归母净利润0.44亿元 ，QoQ+133%，YoY-49% 。2023年三季度末公司存货达到阶段性高点7.13亿元，2024年末公司存货下降至6.14亿元 ，QoQ-5% ，YoY-14% 。考虑到公司和晶圆厂签订长期产能协议，我们预计随着存货金额的下降 ，公司毛利率有望回升。
MCU+BMS立足主业 ，布局汽车 、机器人、AI新兴领域的机会 。2024年中颖电子工业控制业务营业收入10.93亿元，YoY+8% 。在生活电器MCU领域 ，公司市占率处于领先地位。在白色家电MCU领域 ，公司凭借性价比和本土化服务的优势，市占率呈现逐年提升趋势 。在锂电池管理芯片领域 ，市场主要由美系、日系大厂占据 ，公司BMIC芯片已经应用于手机 、笔记本 、智能穿戴、电动自行车 、扫地机 、无人机、家用储能 、电动工具等领域，产品已经被国产品牌手机大厂广泛采购 ，在电动自行车 、扫地机、家用储能等领域也有不错的市占率 。目前公司经营策略包括：1）升级智能家电芯片 ，对接智能家居市场；2）扩大大家电变频电机控制芯片市占率，进军机器人关节马达控制领域；3）锂电池管理芯片补充充电管理；4）MCU和锂电池管理芯片进军车规；5）发挥MCU+和BMS+优势，把握机器人 、AI新兴领域的机会。
手机AMOLED驱动芯片积极推进品牌客户验证 ，2025年下半年有望量产 。2024年中颖电子消费电子业务营业收入2.50亿元 ，YoY-13% 。根据TrendForce数据，2023~2028年全球AMOLED在智能手机市场渗透率有望从51%上升至68%。中颖电子的AMOLED驱动芯片主要集中在手机和可穿戴产品领域 。公司推出的数款手机AMOLED驱动产品已经通过面板厂验证 ，并在积极推进导入品牌客户的过程中 ，如果进展顺利，预计将在2025年下半年量产 。
评级面临的主要风险
市场需求不及预期。竞争格局恶化。新品研发进度不及预期 。贸易摩擦扩大 。
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评论列表（4条）
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希望本篇文章《【电子】中颖电子—存货金额呈下降趋势，MCU+BMS布局新兴领域》能对你有所帮助！
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