【玉 米】
上周玉米偏弱运行，5月合约跌破2300以下 ，短期显示出上行乏力的状态。原因或在于 ，基本面利多有所兑现，市场减仓为主 。现货价格大稳小动 ，整体表现坚挺 。
基本面上 ，目前全国售粮进度达到84%，去年同期74% ，基层粮源基本转移至贸易环节 ，供应压力同比降低。与此同时，本年度产需存在缺口，需要依托谷物替代补足缺口 ，但自去年9月以来 ，谷物进口受到限制，进口粮逐步降低 ，今年1-2月进口粮食1736万吨 ，同比减少35.2% 。从具体品种来看，除大豆和大米之外 ，2月份其他粮食品种进口数量均大幅降低 ，其中小麦和玉米进口量较去年同期分别暴减96%和97% 。由此来看，在年度缺口支撑下玉米供需略显紧张 ，玉米中长期来看底部支撑鲜明 ，近期中储粮增储规模大于拍卖规模，预计将支撑行情 ，在未来时间段依旧面临青黄不接的时期 ，预计仍有上行空间。不过，港口库存偏高，其中北港库存为507.6万吨 ，同比增加253.4万吨 ，增幅达到100%，广东港内贸玉米库存189万吨 ，同比增加168.7万吨 。需求端 ，一是随着原料价格上涨，深加工企业开机率上涨乏力 ，深加工开机率为64.95% ，低于去年同期68.78%，周环比也有所降低 ，深加工企业玉米库存出现同比降低的格局 。二是养殖端存栏稳步增加 ，饲料需求预期增加，饲料企业玉米库存天数也随之增加 ，目前已经达到32.96天 ，去年同期仅为30.11天，而后续在玉米价格偏强运行与生猪价格偏弱背景下，利润收缩 ，预计采购玉米或趋于谨慎。
整体来看 ，近期市场利多情绪反应在盘面，需求端显示动能有所补足 ，短期行情需要调整 ，以等待时间换空间，激进者仍可布局远月主力多单 。仅供参考 。
【蛋白粕】
上周两粕大幅震荡偏弱 ，豆粕主力合约上行承压 ，盘中冲高至2935后再度回落，菜粕跌幅更大 ，则在关税消息发酵后 ，利多情绪兑现，回补跳空缺口 ，上周五跌破了2600。整体来看 ，菜粕回落回补跳空缺口，并带动豆粕回调，而大豆逐步到港 ，引导豆粕价格与基差回落也导致菜粕性价比降低。
基本面上 ，短期豆粕供应略显紧张，目前大豆港口库存330.13万吨 ，压榨长大豆库存316.8万吨 ，同比处于近年低位 。不过油厂已经提前备好库存，目前压榨厂库存68万吨 ，而去年同期仅53万吨 。近期油厂豆粕市场成交逐步降低 ，引导现货价格回落，基差收窄。中期来看 ，巴西大豆逐步集中到港 ，届时豆粕价格仍以承压为主，市场预期4月下旬巴西大豆逐步到港 ，现货或继续承压偏弱 ，并施压期货 。对于菜粕前期中国对加拿大关税措施带来的菜粕利多效应基本兑现，目前行情回归至菜粕高库存的基本面 。目前国内菜籽空窗期，但在5-6月份收获背景下 ，进口影响略显薄弱。菜籽库存同比略高 ，目前38.8万吨，去年同期31万吨左右 ，由于中加关系不确定影响 ，菜籽压榨开机率同比降低，后续菜籽压榨菜粕库存积累有限 。菜粕方面 ，港口菜粕库存65万吨 ，去年同期仅为22.8万吨，处于近年高位 。因此 ，在利多情绪兑现后 ，短期菜粕或受高库存压制，近月合约或承压运行。
整体而言 ，中短期豆粕承压 ，后续需关注国际贸易走向与大豆到港节奏 。菜粕市场降温后，以震荡偏弱为主，短期下方仍有一定的下跌空间 ，后续需持续关注中加贸易关系走向 。仅供参考。
【生 猪】
上周在标猪价格相对坚挺 ，基差修复带动下，生猪期货偏强运行 ，期货主力5月合约价格一度上涨至13785 ，但后半周上行动能不足，出现回落 ，最低回落至13335 。
基本面上 ，农业农村部数据显示，2025年1月能繁母猪存栏4062万头 ，连续两个月环比降低 ，但自从2024年5月至11月，能繁母猪存栏均以增加为主 ，按照10个月周期推算 ，截至今年9月之前生猪供应将稳步增加，供应将依旧充裕 。因此，在无特殊事件影响下 ，中长期生猪价格并不具备大幅上涨的基础。与此同时 ，存栏结构方面可以看到7-49公斤、90-140公斤占比分别为34.04% 、35.05%，小猪与待出栏标猪 、肥猪占比较高 ，意味着现在或者4-6个月后的出栏压力犹在。其中也包含了对于仔猪补栏旺季的预期 ，即中期供应压力犹在 。
近期来看，生猪供应充裕 ，屠宰企业收猪不难 。但屠宰企业陷入亏损以及消费淡季施压 ，屠企采购积极性较低。其中毛白价差由3月初的4.52元/公斤降至4.21元/公斤，屠宰企业利润自2月中旬开始进入亏损 ，截至目前亏损幅度为26元/头 。后续 ，屠企利润走弱或使得采购积极性继续走低，而消费淡季背景下 ，标猪现货价格仍有进一步走弱的空间 ，不排除下跌幅加快的可能性 。
整体来看，后期在集团压栏背景下，出栏计划不及预期 ，短期标猪价格或继续表现相对坚挺。与此同时 ，二育预期以及仔猪补栏旺季仍对猪价存在支撑 。但是，一是屠企亏损需求寡淡 ，二是3月后续出栏计划执行 ，三是仔猪补栏积极性要求标肥价差维持高位，都在表明未来猪价向下的可能性较大 。后续仍或以承压偏弱运行为主 ，空单可继续持有。仅供参考 。
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希望本篇文章《长安期货：基本面偏弱，饲料养殖板块近期以承压运行》能对你有所帮助！
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