卓创资讯分析师 耿雯、李海宁
【导语】尽管3月份沥青供应整体仍处于低位，对部分区域价格存在一定支撑 ，但由于沥青刚性需求启动相对比较缓慢 ，对现货价格难以形成有效提振，加之成本端支撑走弱 ，3月份沥青月度均价环比出现下降 。4月份来看 ，虽然需求持续改善的预期较大，但由于4月份炼厂计划排产量有所增加，沥青供应端压力较大 ，沥青现货市场或仍将维持供过于求的局面 ，4月份沥青现货价格预计将延续跌势 。
3月沥青均价环比下跌1.44%
2025年3月份沥青现货价格整体呈现偏弱下行的行情走势。截至2025年3月28日，3月份沥青现货均价为3790.86元/吨 ，环比下跌了55.29元/吨 ，下跌幅度为1.44% 。其中3月份最高价为3867.57元/吨，出现在3月3日 ，最低价在3750.43元/吨 ，出现3月21日 。从波动幅度来看，3月份国内市场沥青价格波动幅度为117.14元/吨 ，波动幅度较2月份有所扩大。综合来看 ，3月份利空因素占据主导，尽管供应端对沥青现货价格的支撑相对比较稳固。但因为原油价格下行 ，成本端支撑走弱叠加刚性需求启动缓慢 ，月度沥青均价环比出现回落 。
原油均价环比下跌明显 沥青成本端支撑走弱
从成本端来看，本月美原油均价67.68美元/桶，较上月跌4.96% ，同比去年跌15.83%；布伦特原油均价71.18美元/桶 ，较上月跌5.03%，同比去年跌15.93% 。
3月份油价整体呈现先跌后涨行情走势 ，美原油主流波动区间73—81美元/桶之间。3月份前期由于美国和欧洲某国以及乌克兰进行了多次磋商 ，最后达成临时停火协议，且后续随着谈判的进行 ，有望实现全面永久停火 ，欧洲地缘局势降温，市场预期后续美国放松限制措施之后 ，欧洲某国的石油产量和出口都将增加 ，施压油价下行 。但后期因为美国和胡塞武装发生冲突，中东地区并不太平 ，加之美国加大了针对中南美某国的贸易往来限制 ，用贸易紧张来倒逼中南美某国石油出口降低，原油价格出现一定幅度反弹 。然而由于前期原油价格整体跌幅明显，本周原油价格整体波动区间出现下移 ，月度沥青均价环比跌幅仍然明显。因此 ，这在一定程度上抵消了稀释沥青贴水偏高的利好，沥青成本端支撑走弱 。
沥青供应环比增加 炼厂及社会库存持续累库
从沥青基本面来看 ，根据卓创资讯数据预测 ，3月份国内沥青产量大约为207.3万吨，尽管同比来看 ，减少了26.03万吨或11.16% ，沥青产量整体仍处于低位，但环比增加了11.54万吨或5.89% 。此外 ，从需求端来看 ，尽管华中 、山东地区气温持续回升，部分终端项目有动工迹象 ，沥青需求逐步开始释放 ，并且3月国内龙头防水企业稳步提高生产负荷，带动防水方向沥青需求同样出现增量，但3月份南方地区有阶段性降雨天气 ，部分道路项目开工稳定性一般。因此 ，整体来看，沥青刚性需求启动仍然较为缓慢 ，沥青炼厂及社会库存仍在持续累库 ，沥青供需面难以为沥青现货价格提供有效提振 。
短期而言，从沥青的季节性需求特点分析 ，随着4月份气温回升 ，沥青刚性需求存在较大的改善预期，但由于沥青生产利润相比年初利润已经得到一定修复 ，部分炼厂仍考虑在4月排产沥青 ，4月份沥青产量或将持续增加，因此 ，预计4月份沥青现货市场或将维持供过于求的状况 ，基本面对现货价格提振不足 。然而从成本端来看，尽管欧洲局势降温，叠加贸易战落地 ，原油价格或以偏弱下行为主。但由于美国总统特朗普宣布 ，从南美某国进口石油或天然气的国家，在与美国进行贸易时将被强制征收25%的关税 ，该措施将于4月2日正式生效 ，若该政策实施国内地炼原料紧张及贴水偏高的情况将大概率持续，对沥青现货价格的利好可能大于单纯的原油价格下行的利空 ，沥青成本端仍然支撑稳固 。
因此 ，综合来看，4月份沥青基本面的利空影响或仍将占据主导 ，带动沥青现货价格下行 ，但由于沥青成本端支撑较为稳固，4月份沥青现货价格跌幅受限 ，预计4月份沥青月均价大约在3750元/吨左右 。
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希望本篇文章《【行情分析·沥青】3月份沥青现货价格出现回落 4月份基本面施压价格或延续跌势》能对你有所帮助！
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