中共中央政治局4月25日召开会议 ，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出 ，在接下来外部冲击影响加大的背景下，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性 。具体举措主要包括财政加速 、大力发展服务消费 、帮扶困难企业、保民生稳就业等 。
海外方面，4月美国制造业PMI超预期 ，服务业回落 ，需求与信心偏弱，价格上行；受关税冲击 ，4月欧元区经济景气同样表现为制造业偏强、服务业疲软 、信心偏弱的态势。可能的通胀抬升抑制了美联储的宽松空间 ，关税反复背景下海外金融资产或仍将呈现较大波动。
国内方面，中共中央政治局4月25日召开会议 ，分析研究当前经济形势和经济工作 。会议指出 ，在接下来外部冲击影响加大的背景下，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性 。具体举措主要包括财政加速 、大力发展服务消费、帮扶困难企业 、保民生稳就业等。
市场策略方面 ，债券上面 ，上周（4月21日-25日）海外关税态度反复，政治局会议政策符合预期 ，长端收益率延续横盘震荡 。短期看 ，债市走势较为纠结，关税冲击下二季度基本面有走弱风险，政治局会议政策节奏偏温和 ，收益率上行幅度有限 ，但货币宽松迟迟未落地，经济数据尚未体现 ，收益率下行空间也难以打开 ，震荡格局大概率延续，关注4月基本面数据密集落地情况 。
A股方面 ，近期关税小幅缓和 ，但后续不确定性仍大。政治局会议基本符合预期，在外部不确定较大情况下 ，内需政策的进一步加码仍需等待 ，短期市场或维持震荡 。中期来看，考虑到TMT当前已处于相对低位 ，且AI产业趋势仍具备较强确定性 ，待风险因素落地后科技成长或仍将占优 。
港股方面，美国关税政策反复，全球投资情绪还可能延续波动 ，AH溢价过低也需要逐渐消化。结构上 ，港股红利在未来一段时间跑赢港股科技 、消费、医药的概率有望更大 。
原油方面，美国大幅加征关税拖累全球原油需求 ，OPEC+充足闲置产能加大供给上行风险 ，油价或震荡偏弱 。
黄金方面，关税带来的经济政策不确定性 ，以及美元信用遭质疑让金价中长期利好趋势有望保持 ，短期金价随关税反复有所波动。
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希望本篇文章《博时宏观观点：债市震荡格局或延续，关注4月基本面数据情况》能对你有所帮助！
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