专题：资金或将陆续回流 市场有望持续修复
4月以来，在外部扰动因素影响下 ，国内权益市场震荡加剧 。部分主动权益类基金（不同份额分开统计）凭借前瞻布局有色金属 、创新药 、半导体等活跃板块 ，依然在波动的市场环境下获得了一定的收益 。截至4月22日，重点布局创新药板块的汇添富医疗服务A、布局有色金属板块的前海开源金银珠宝A等主动权益类产品月内收益率均达到10%以上。
部分基金经理表示，本轮市场调整后 ，商品类、低估值类资产将成为重要配置方向。同时 ，随着避险情绪持续走高，金价仍将维持强势 ，但黄金股估值或“上有压力” 。此外 ，不论外部扰动因素如何演绎，以半导体为代表的我国科技行业的重要性都将得到进一步的提升 ，而内需板块投资性价比也会持续放大 。
● 本报记者 王鹤静
医药主题基金业绩回暖
数据显示 ，截至4月22日 ，长城医药产业精选A 、中银医疗保健A 、泰信医疗服务A、汇添富医疗服务A 、富国精准医疗A 、华宝医药生物A、鹏华医药科技A 、财通资管创新医药A等多只医药主题基金4月以来的收益率均在10%以上，位居全市场前列。
以月内收益率最高的长城医药产业精选A为例 ，最新发布的2025年一季报显示 ，该基金一季度持仓集中在创新药领域，核心配置具有颠覆性创新研发 、有望形成海外重磅产品的个股，以及创新药产品已经进入商业化放量、带来业绩逐季快速改善的个股 。
从具体持仓来看 ，截至4月23日 ，该基金一季度末重仓的一品红 、热景生物4月以来涨幅均在40%以上；该基金重仓的康方生物 、诺诚健华、信达生物等港股标的涨幅也在10%以上 。
汇添富基金的张韡凭借对医药板块行情的准确把握，成为4月以来业绩最为亮眼的百亿级基金经理。以其管理的汇添富医疗服务为例 ，该基金一季度末重仓的百利天恒 、海思科 、信立泰、新诺威、荣昌生物等4月以来涨幅均在10%以上 ，为组合贡献了较为丰厚的收益 。
张韡表示，随着市场风险偏好显著提升 ，具备核心竞争力的创新药企业长期成长空间凸显 ，其管理的投资组合主要沿着以下方向布局：一是产品有全球竞争力和成长空间的制药公司 、生物科技公司；二是进口替代率低 、壁垒高的优秀设备耗材龙头企业 。
有色半导体等主题持续活跃
除医药板块外，近期有色金属板块在金价持续攀升的带动下也累积了较大涨幅。根据一季报披露的持仓 ，华富永鑫A、前海开源金银珠宝A 、招商瑞智优选 、银华内需精选A、平安鑫利A等主动权益类产品运用部分仓位参与了有色金属板块 ，4月以来的收益率都达到7%以上 。
其中，华富永鑫A当月收益率超过12% 。回顾来看 ，早在2023年一季度基金经理李孝华接管该基金时 ，投资组合持仓就开始“拥抱 ”贵金属板块。今年一季度，该基金全面增持紫金矿业 、山金国际 、赤峰黄金、中金黄金 、湖南黄金 、恒邦股份、山东黄金 、西部黄金 、兴业银锡、盛达资源，前十大重仓股总仓位占比高达78.23% 。
此外 ，围绕半导体产业链布局的银河创新成长A、华富半导体产业A等主动权益类产品4月以来的收益水平相对靠前 。
以规模较大的银河创新成长为例 ，今年一季度，该基金增持了华大九天 、中微公司 、复旦微电、兆易创新 ，减持了瑞芯微 、中芯国际 、海光信息、圣邦股份 、寒武纪。
银河创新成长的基金经理郑巍山表示 ，继续看好人工智能（AI）带来的新需求以及传统半导体产业周期复苏，对国产化前景继续持乐观态度。华富半导体产业的基金经理陈奇也表示 ，在人工智能 、物联网、新能源车等下游应用拉动下 ，相关半导体细分领域仍有长期成长空间，同时国产替代正在持续深化 ，“卡脖子 ”环节终会获得突破 。
黄金股估值或“上有压力”
面对外部扰动因素导致的市场巨震 ，多位基金经理在一季报中分享了后市研判，特别是围绕近期表现较好的有色金属 、创新药 、半导体等板块展开探讨 。
中欧基金蓝小康认为 ，本轮市场调整后 ，政策面将出现共振，商品类、低估值类资产将是未来一个阶段内最重要的方向。在贵金属投资方面，在短期波动之后 ，可以密切观察去美元化的投资逻辑是否出现 。
随着美联储降息周期持续 ，银华基金李晓星 、张萍看好受益于流动性改善的有色板块，制造业重回扩张趋势更有利于工业金属 。他们认为 ，由于避险情绪增强 ，金价仍将维持强势，但黄金股估值或“上有压力”。
另外 ，随着医药政策的逐渐优化 ，李晓星 、张萍表示，当前行业风险基本出清 ，叠加商业保险开源 ，医药板块本身景气度已出现拐点 。从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势 ，多家企业实现扭亏或亏损收窄 ，这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，优秀创新药企业的商业模式正在得到验证 。
展望后市，不论接下来外部扰动因素如何演绎 ，兴证全球基金董理认为 ，以半导体为代表的我国科技行业的重要性都将得到进一步提升，而以建筑材料为代表的内需板块的投资性价比也会持续放大 ，可以积极关注其中蕴含的投资机会。
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希望本篇文章《四月市场宽幅震荡 前瞻布局成公募排位赛“胜负手”》能对你有所帮助！
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