来源：中粮期货研究中心
摘要
工业硅-多晶硅-光伏产业链产业快速扩张之后 ，供需持续处于偏宽松周期内。为进一步引导行业健康发展 ，1月份至2月份两份管理文件明确新老光伏项目匹配不同政策，下游产业链明显加快了项目进度 ，推动硅片至组件供需改善 ，而“抢装 ”接近尾声后，商品回归宽松格局 。
一
复盘过去的“抢装 ”
过去在2016年及2018有过两次类似今年抢装的情况发生，带来的影响基本是价格的阶段反弹 。临近时间节点 ，产业持货意愿降低 ，现货价格滞涨甚至走弱，盘面的价格发现功能提前兑现预期。
供需维度分析 ，工业硅-多晶硅-光伏产业链经过过去几年的高速发展 ，上游产能不断扩大，供给增速大于需求增速 ，导致供给宽松 。上游库存堆积 ，产业利润大幅收缩，带动上游减产 。但上游减产并没有达到去库效果 ，社会库存自去年11月之后持续上行 ，从此需要价格继续下行驱动上游进一步减产，以期供需再平衡。
随着我国光伏产业链自身实力的不断增强 ，目前已基本集中了全球约85%的产能 ，而且此过程是伴随着全球光伏产业链飞速增长的周期内，由此足以说明我国光伏产业的实力和竞争力，但也带来了国内需求不足以满足供给 ，需要拓展出口需求的问题。而基于目前的国际贸易环境 ，想要扩大出口份额难度较以往更大 。
二
电力偏宽松但迎峰度夏供需改善
工业硅及多晶硅成本方面，电力占比均超过30% ，所以电力供需松紧以及电价对工业硅、多晶硅的价格影响较大 。
从当期的供需角度分析 ，电力供给增速略高于需求增速，供给端火电增长稳定 ，风光水电高增速增长。需求端占比最大二产需求增速基本走平 ，三产需求增速尚可，所以整体需求增速略低于供给增速 。
预期维度电力行业利润较为稳定 ，预期维持较为稳定供给增长 ，需求端预期弱稳，远端供需预期偏宽松 。
近端北半球夏季临近 ，迎峰度夏民用电力需求预期增长。特别是当前随温室效应增强 ，极端气候出现频率增加，如夏季民用电力需求超预期，则工业硅-多晶硅反弹可期 。
三
小结
综上 ，多晶硅 、工业硅价格下跌的核心因素在于下游“抢装”尾声 ，需求预期收缩，下游现货价格走弱 。
中期综合宏观 、成本及供需维度 ，对于工业硅、多晶硅维持偏弱观点 ，但近端随夏季临近，迎峰度夏电力供需改善 ，工业硅及多晶硅可能成本抬升。
作者简介
李强
中粮期货研究院 化工研究员
交易咨询资格证号：Z0021910
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评论列表（4条）
我是若地号的签约作者“admin”！
希望本篇文章《【市场聚焦】多晶硅：熊途漫漫》能对你有所帮助！
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